金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的(de)人民币贷(dài)款(ku公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表ǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一(yī)季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居(公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表jū)民端出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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