金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业(yè)中(zhōng)长蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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