本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的(de)风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去(qù)3个(gè)月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在(zài)即(jí)，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际资(zī)金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评级从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情(qíng)的美联(lián)储利率(lǜ)观(guān)测器最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点应(yīng)的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存(cún)款较去年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言(yán)，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市(shì)净(jìng)率等(děng)指标看(kàn)，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑(yí)是为(wèi)中字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥(gē)”的(de)中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期(qī)下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题(tí)的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单(dān)日成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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