在股市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下主动上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务(wù)申请确(què)认时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén)数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗pe>

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了(le)应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发(fā)行(xíng)角度(dù)而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能(néng)会(huì)增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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