今年以来，港股走势(shì)可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知(zhī)名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、新(x耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗īn)天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的(de)银行(xíng)风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值(zhí)投资(zī)区域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回(huí)落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周(zhōu)期(qī)中(zhōng)上行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性超(chāo)预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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