昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(niáshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态n)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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