财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称(ch顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ēng)，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度(dù)的水平(píng)。材(cái)料(liào)价格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也(yě)构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随(suí)价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽(qì)车动力电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大(dà)会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不(bù)是正(zhèng)常的(de)现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格(gé)变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从(cóng)整(zhěng)体一季度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订单(dān)需求(qiú)。加上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机会在(zài)价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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