AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各(gè)大(dà)派别基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部(bù)分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快(kuài)速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的(de)类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家(jiā)越来越意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季(jì)度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三大(dà)需(xū)求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在(zài)去年(nián)下(xià)半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可(kě)再生能源将构(gòu)成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子(zi)版块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端(duān)全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了(le)极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的(de)科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同(tóng)去年三季(jì)度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会(huì)努力在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员(zhī)间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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