美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一(yī)共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少于(yú)行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的(de)可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机构越来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能(néng)源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称(chēng)，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市(shì)场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再(zài)度(dù)进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国(guó)内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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