昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必(bì)须在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōn分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导g)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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