财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基(勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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