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反函数常用公式大全，反函数运算公式沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内(nèi)的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明反函数常用公式大全，反函数运算公式的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估值(zhí)分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于(yú)历(lì)史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

<反函数常用公式大全，反函数运算公式p>　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一(yī)路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化(huà)合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开在(zài)即的(de)第三届“一带一(yī)路”国(guó)际(jì)合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需求基本集中在(zài)国(guó)内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支持(chí)的战(zhàn)略(lüè)性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景(jǐ反函数常用公式大全，反函数运算公式ng)气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶(bó)制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高(gāo)速(sù)公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁(tiě)路板块上市(shì)公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确(què)定(dìng)性的(de)高(gāo)股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下(xià)融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需(xū)求连续三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增(zēng)长和扩(kuò)投资(zī)的政策(cè)基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高(gāo)分红的(de)板块，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。