尽管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季(jì)报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度(dù)进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(jiàn)议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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