尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年(nián)初(chū)以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和(h女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思é)幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预(yù)计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的(de)部分消费(fèi)板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎ女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思n)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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