4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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