来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局4月28远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。今年以来(lái)，经济增长好于预期。不过(guò)当前经济恢(huī)复性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳(wěn)增长基调延续(xù)，短期政策不(bù)太可(kě)能(néng)转(zhuǎn)向(xiàng)收紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发展要求，也(yě)没增量(liàng)刺激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防(fáng)风险仍然是重(zhòng)点(diǎn)任务(wù)。整体看(kàn)，二季度经济修复速度(dù)或将放缓，政策相对(duì)克制 。

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　　政策不转向

　　本(běn)次(cì)会议首(shǒu)先(xiān)强(qiáng)调(diào)了(le)今(jīn)年的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期”，“市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势”。从一季度公(gōng)布的数(shù)据看，确(què)实好于去年四季度时的(de)预期。但随后会议也提到“经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　我们(men)的理解(jiě)是，一季(jì)度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济(jì)仍需(xū)政策(cè)呵护(hù)。尤其是一季度(dù)降(jiàng)准后(hòu)，就业压力仍然存(cún)在，我们认为(wèi)政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是(shì)当前经济持续回升向好的关键(jiàn)所(suǒ)在。

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　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展要求，会议强调经(jīng)济要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这(zhè)一点和(hé)去年经济工作会议精神一致。这也(yě)意(yì)味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺(cì)激的(de)方(fāng)式，而是统(tǒng)筹推动(dòng)“经济(jì)运行(xíng)持续好转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持续增强(qiáng)”、“社会(huì)预(yù)期持(chí)续改善(shàn)”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主体活力结合(hé)起来”。我(wǒ)们(men)的理解是，下(xià)一阶(jiē)段更(gèng)多通过激发市场化(huà)的力量去推动(dòng)经济修复，通过改(gǎi)革开放的方式激发(fā)高质量(liàng)的增长。所(suǒ)以会议指出，要坚(jiān)持(chí)“两个毫(háo)不动(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊dòng)摇”，破除影(yǐng)响各(gè)类所有(yǒu)制(zhì)企业公平竞争(zhēng)、共同(tóng)发展的法律(lǜ)法规障碍(ài)和隐(yǐn)性壁垒。各(gè)类企(qǐ)业都要依法合规经营。要下决(jué)心(xīn)从根本上解决企业账款拖欠问(wèn)题。总体(tǐ)而言，政策刺激空间有限，主要还是以提振信心和预期(qī)、激发(fā)活力为主要手段(duàn)，让经济自发的内(nèi)生修(xiū)复。

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　　扩(kuò)需(xū)求：自发修(xiū)复(fù)消费，主动稳定投资

　　会(huì)议(yì)提出(chū)，积极的财政政(zhèng)策(cè)要“加力提效(xiào)”，稳健的货币政策(cè)要“精准有力”，延续了(le)去年12月会议的表述。对(duì)于政(zhèng)策的要求，本次(cì)会议强调“形成扩大(dà)需求的合力”，而去年12月(yuè)会议的相关表述(shù)是“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这(zhè)说明扩大需求是(shì)未来的(de)政策重心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自发修(xiū)复消费。“要(yào)多渠(qú)道(dào)增(zēng)加(jiā)城乡居(jū)民收入，改善消费环境(jìng)，促(cù)进文远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊化旅游等服务消(xiāo)费”。提高消费(fèi)，主要还(hái)是靠居民劳(láo)动收入的自(zì)然修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动(dòng)稳增长的重(zhòng)点。会议提到，在超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸(xī)引(yǐn)外商投资放在更加重要的位置，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条(tiáo)件的自(zì)贸试验区和自由贸易(yì)港对接国际高标准(zhǔn)经贸规则，开展改革开放先(xiān)行先试。

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　　产业发(fā)展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体(tǐ)经(jīng)济”为支撑。我们(men)的理解是(shì)，产(chǎn)业政策的重(zhòng)点是“实(shí)体经济”，这(zhè)里的实体(tǐ)经(jīng)济并不是整(zhěng)个GDP，而(ér)是(shì)和“虚拟经济”相(xiāng)对(duì)应的。

　　会议(yì)明(míng)确“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)”；“要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造”。会(huì)议指出“要重视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态”，也提到了“重视防范风险”。我(wǒ)们认(rèn)为，人(rén)工智能发展到一(yī)定程度，监管措施也必(bì)然(rán)会跟(gēn)上。此(cǐ)外，在互联网领域，要(yào)推(tuī)动平台企业规(guī)范健康发展，鼓(gǔ)励头部平台企业探索创新。

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　　防风险也是重(zhòng)点

　　会(huì)议(yì)提(tí)出，“统筹(chóu)做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和信托机构(gòu)改革(gé)化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次强(qiáng)调房住不(bù)炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作”；“要加强(qiáng)地方政府债务(wù)管理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产业(yè)链、中小金融机(jī)构的风险(xiǎn)出(chū)清，仍是大势(shì)所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今年和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依(yī)然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复(fù)速(sù)度或将放缓，政策(cè)相(xiāng)对克制。

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