金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xià上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗ng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以场外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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