编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵(líng)有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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