美(měi)国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售所有(yǒu)业(yè)务或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘(pán)后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医(yī)学(xué)初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于(yú)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家(jiā)和(hé)议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美国(guó)人(rén)担心他们在银(yín)行或其(qí)他(tā)金融机(jī)构账(zhàng)户上的(de)钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的(de)高度担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时(sh75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升í)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一(yī)份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正(zhèng)在上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大，75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的(de)相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的(de)支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来(lái)，美(měi)联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的(de)预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增(zēng)加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关(guān)注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的(de)开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下(xià)移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研(yán)究院能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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