一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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