周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融(róng)当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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