随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，脱销什么意思啊，什么叫做脱销该基(jī)金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(ch脱销什么意思啊，什么叫做脱销ǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng脱销什么意思啊，什么叫做脱销)环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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