萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市p>

　　核心观点:在当(dāng)前经济恢(huī)复的(de)不确定(dìng)性下，高股息(xī)策略有望以(yǐ)其确定(dìng)的(de)股息收入和较(jiào)高(gāo)的安全边际(jì)为投(tóu)资者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健，分红(hóng)率高而(ér)稳定(dìng)，估值处于历史低位，银行板块(kuài)将成为高(gāo)股息策(cè)略的理想增配板(bǎn)块(kuài)。

　　高(gāo)股息策(cè)略是以股息率(lǜ)为投资(zī)要(yào)素，选(xuǎn)择股息率较高的(de)股(gǔ)票并长(zhǎng)期(qī)持有的投资(zī)策略(lüè)。高股息(xī)率(lǜ)一方面意味着公司有较高的(de)股(gǔ)利支(zhī)付(fù)率，投(tóu)资者(zhě)每年可以获得(dé)较高的股利收入作为绝(jué)对收(shōu)益，另一方面意味(wèi)着公司估值较(jiào)低，因此(cǐ)具(jù)备一定的安全边际，而且投资的成本相对(duì)较低，长(zhǎng)期持有还可(kě)以节税。从历史表现(xiàn)上来(lái)看，高股息策略的(de)安(ān)全性较高，在市场(chǎng)下(xià)行阶段(duàn)更加抗跌，防御性更强。从(cóng)当(dāng)前宏观(guān)经济(jì)的角(jiǎo)度来看，疫情(qíng)三年后经济恢复仍(réng)然有较(jiào)大的不(bù)确定性；从大类资产(chǎn)的投资收益来看，目前(qián)可投(tóu)资(zī)的资产不多，收益率在下行。因此以银行板(bǎn)块(kuài)为(wèi)代(dài)表的(de)高股息(xī)策略(lüè)有(yǒu)望取得相对(duì)不错的收益。

　　高股息率想(xiǎng)要取(qǔ)得(dé)较好的收(shōu)益(yì)就需(xū)要(yào)满足以下(xià)几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就是股息端需(xū)要有一贯较(jiào)高而且稳定(dìng)的分(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市fēn)红率；2）有稳定股(gǔ)息的前提就是(shì)行业(yè)基本(běn)面需(xū)要稳(wěn)定；3）在分母部分也就是(shì)股价端估值(zhí)低，因此安全边际比(bǐ)较高，下降空间(jiān)有限，波动性较低；4）公司最好有一定的成长性(xìng)，股价有进一步提升(shēng)的可能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市银行过去三年(nián)的现金分(fēn)红率整体都在24％以上，其中大行最高，其次(cì)是股份行和(hé)城商行，农商行(xíng)相对低一(yī)些(xiē)。2）银(yín)行高分红的背后也离(lí)不开(kāi)经营业绩的(de)稳(wěn)定。从2023年(nián)一(yī)季度(dù)来看，上市银(yín)行整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中迎(yíng)来(lái)资产重定价的情况下能够保持(chí)正增殊为不易。上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)利润(rùn)同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高(gāo)于营收(shōu)，拨备与税收(shōu)优惠(huì)共同贡(gòng)献利(lì)润释放。预(yù)计随着大行重定价的压力过去以及二三(sān)季(jì)度农商行(xíng)小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率(lǜ)将(jiāng)会逐(zhú)步企稳(wěn)，而中(zhōng)小银行存款利率的下行和理财资金赎回的(de)趋缓也会(huì)使得(dé)负债成本有望进一(yī)步(bù)下行，净息差预计会在下(xià)半年(nián)提升。资产(chǎn)质(zhì)量方面银(yín)行板块处于历(lì)史(shǐ)较优水平，上市银行不良率继续环比(bǐ)下(xià)降，基本处在2014年(nián)来历史(shǐ)低位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目前(qián)银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块(kuài)中(zhōng)最低的(de)。而从2010年(nián)到(dào)现在的历史数据来看，银行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比(bǐ)较低的(de)水平。因此银(yín)行板块的配置(zhì)安全(quán)边际和性价(jià)比较好，作为低且稳定的分母也保证了其比(bǐ)较高的股息率。4）银(yín)行板块作为“国(guó)资含量”比较(jiào)高的(de)板(bǎn)块，从去(qù)年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比较(jiào)不错(cuò)的表现，国(guó)资(zī)持股比例和(hé)今年(nián)以来的涨幅也有(yǒu)43％的(de)正相关性，中(zhōng)特估有望(wàng)为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的(de)附(fù)加资本利得。

　　风险提(tí)示(shì)事件：经济(jì)下滑超预期(qī)，经(jīng)济(jì)萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市恢复不及预(yù)期(qī)。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究(jiū)所研(yán)究报告：《银行板(bǎn)块与高股息(xī)策略：稳(wěn)定收(shōu)益的溢价(jià)》

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