当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正(zhèng)朝着(zhe)更(gèng)危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡不尽人意是什么意思锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府(fǔ)的(de)所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)得到通过(guò)。议(yì)案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　不尽人意是什么意思g>美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来(lái)的(de)风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其(qí)实(shí)的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和(hé)银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要(yào)监督责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连(lián)续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集(jí)体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反(fǎn)映了(le)市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持(chí)较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内(nèi)外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的(de)压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时(shí)间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入(rù)增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需(xū)求(qiú)国高库(kù)存(cún)带(dài)来的并不(bù)算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西(xī)亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传(chuán)导等(děng)影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以上判(pàn)断(duàn)，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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