随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的(de)估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块(kuài)具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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