在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金(jīn中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)破净的(de)重要原因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基(jī)金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(h中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省ùn)合(hé)型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近(jìn)，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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