近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(j现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少ià)，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了(le)市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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