“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和值此之际是什么意思春节，值此 之际”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng值此之际是什么意思春节，值此 之际)景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中国(guó)向各(gè)国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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