关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成为(wèi)场外结算(suàn)公(gōng)司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件(jiàn)的(de)发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛(máo)利(lì)率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调(diào)整(zhěng)带来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同(tóng)程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消(xiāo)费和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需(xū)双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独(dú)立(lì)走(zǒu)势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场(chǎng)预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会(huì)因为原油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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