今(jīn)年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前(qián)市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较(jià安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统o)高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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