中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取得(dé)盈(yíng)利，另(lìng)外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券(quàn)2022年业绩(jì)突飞猛进，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同期获批的野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合(hé)并，两家国际(jì)金融巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则(zé)大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商(shāng)面临的“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为行业热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来说，除(chú)了面临行业(yè)“二八分化(huà)”的激烈(liè)态势，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们的市场竞争也(yě)同样带来(lái)压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成(chéng)立时间(jiān)、牌(pái)照(zhào)资质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国(guó)际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信(xìn)证券2022年实(shí)现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证券(quàn)则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而(ér)成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出(chū)现明显进(jìn)步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展(zhǎn)证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登(dēng)记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅(fú)进一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业营业(yè)收入(rù)普遍下降，外资控(kòng)股券(quàn)商也难以(yǐ)幸(xìng)免。且新公司建设成(chéng)本、业务费(fèi)用(yòng)、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比，外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收(shōu)入(rù)为6561.57万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业务及管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿(yì)元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了(le)中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券(quàn)和瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)均实现了营收、净(jìng)利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年(nián)的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看(kàn)，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通证券共有员工210人，数量在行业(yè)内排名(míng)下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业(yè)的(de)第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩(mó)根大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股东(dōng)持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪(jì)业务(wù)大(dà)爆发，实现手续费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾三年(nián)，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分(fēn)利(lì)用全(quán)球化的平台优势，整合集团资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照(zhào)的合(hé)格(gé)境外机构(gòu)投资者，目标客(kè)群机构投资者(zhě)队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也(yě)取得了(le)较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中(zhōng)国(guó)时间(jiān)最早的一批(pī)合资券(quàn)商(shāng)之(zhī)一，早(zǎo)在2007年(nián)就(jiù)已(yǐ)在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家(jiā)内(nèi)资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银(yín)证券共(gòng)有正式员工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百年大行(xíng)瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布(bù)达成(chéng)合(hé)并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团层(céng)面的(de)合并对两(liǎng)家外资控股券商在(zài)中国展业情(qíng)况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证券(quàn)出具了带强调事项段的无保留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信(xìn)集团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协议和合并计划，截止报告(gào)日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团(tuán)股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未(wèi)来的运营和(hé)财务(wù)业绩受(shòu)到上述合并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦(yì)不明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对公司持续(xù)经(jīng)营能力产生重大疑虑的重(zhòng长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为(wèi长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)成(chéng)立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券，系证监会修(xiū)订《外商参股证券(quàn)公司(sī)设(shè)立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信(xìn)方正证(zhèng)券(quàn)增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信(xìn)证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理(lǐ)规(guī)定》，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)股东以及股东的控股股东、实际控(kòng)制人(rén)参股(gǔ)证券公司(sī)的数量不得(dé)超过2家，其(qí)中控制证券公司的数(shù)量不(bù)得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去(qù)一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的(de)“打法”不(bù)难(nán)发现，依(yī)托于(yú)各自资源禀赋(fù)深入(rù)财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务在(zài)原有(yǒu)“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推进(jìn)的基础上，新增了(le)特色投(tóu)资咨询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减(jiǎn)持服(fú)务、集团间跨境业务联(lián)动(dòng)等(děng)多种(zhǒng)业(yè)务模式，通过服(fú)务(wù)手段(duàn)的增加及优化(huà)，为客户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财富管理业务将定位(wèi)于(yú)“中国高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后(hòu)台(tái)支持(chí)以及集(jí)团(tuán)跨境合作四个(gè)方面入(rù)手，打造以产品为中心(xīn)的业务(wù)核心竞争力，持(chí)续为(wèi)中(zhōng)国投(tóu)资者提供具有野村集(jí)团特色的高质(zhì)量(liàng)财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业务转让协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获(huò)证(zhèng)监会核发新(xīn)增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨询(xún)、证券自营及(jí)代销金融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示(shì)，其将持续以资产(chǎn)配置为核心(xīn)进行新产品(pǐn)和(hé)服务(wù)的(de)研发工(gōng)作，进一步赋(fù)能部门(mén)为在(zài)岸客(kè)户(hù)提供财富管理(lǐ)综(zōng)合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内(nèi)私人财富管理平台(tái)未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方金(jīn)融产(chǎn)品并推进(jìn)跨(kuà)境投资(zī)新(xīn)产品(pǐn)的(de)研发，为客户提供直(zhí)接对接(jiē)境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打(dǎ)造私人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具备外资(zī)银(yín)行股东(dōng)背景的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)表示，其(qí)于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管理部，负责公司高净(jìng)值个人客户综合财(cái)富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管理部(bù)以(yǐ)汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依(yī)托汇丰(fēng)环球(qiú)私人银行，致力为(wèi)高净值(zhí)和超高净值(zhí)客(kè)户及(jí)其家(jiā)族提供专业、多元及定制(zhì)化的资产(chǎn)配置服务(wù)，为(wèi)客户(hù)实现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务(wù)，与4家国(guó)内头部(bù)信托公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公(gōng)司财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理大(dà)湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其财富(fù)管理部(bù)秉持(chí)着为(wèi)客(kè)户进行(xíng)全方位(wèi)资产配置和满足(zú)客户全生命周期财(cái)富管理的理念，进一步完(wán)善投资解决方案和财富(fù)规划(huà)方面(miàn)的业务(wù)，一方面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策略，精(jīng)选上架多(duō)支产品为客(kè)户在(zài)同一策(cè)略下提供差异(yì)化选择及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各(gè)外资(zī)金融机构加速(sù)了在(zài)境内设立控(kòng)股券(quàn)商(shāng)的(de)进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司(sī)注册地为北京市(shì)，注册资(zī)本为人民(mín)币10.5亿(yì)元(yuán)，业(yè)务范围包括证券经(jīng)纪、证券(quàn)自营、证(zhèng)券承(chéng)销(xiāo)、证(zhèng)券资(zī)产管(guǎn)理（限于从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣(zhā)打证券是首家新(xīn)设的外商独(dú)资证券(quàn)公司。就监管批复信息来(lái)看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银行(xíng)（香港）有(yǒu)限公司(sī)全资(zī)设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前(qián)国内的外资控(kòng)股券商(shāng)数量已达(dá)到(dào)10家(jiā)。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数量上来看(kàn)，外(wài)资控股券商已成为市场(chǎng)上(shàng)不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还(hái)有数家外资(zī)券商(shāng)的设立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券商的设立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审批(pī)阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴证券和(hé)青岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易(yì)会满等(děng)先后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马(mǎ)锡、德(dé)国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人(rén)普遍表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次来华亲身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经(jīng)济(jì)和中国资本市场发展前景(jǐng)。近年(nián)来中国资本市场对(duì)外开(kāi)放稳(wěn)步(bù)推进，为国际金(jīn)融机(jī)构(gòu)和(hé)全球投资者带来了实实在(zài)在的(de)机遇。各(gè)金融机构(gòu)高度重视中国(guó)市场，将继(jì)续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务和(hé)投资(zī)，期待实现(xiàn)互利共赢(yíng)。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资(zī)机构来(lái)华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和(hé)监管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇(yù)，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速(sù)布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券(quàn)公司(sī)既带来了国(guó)际金(jīn)融机构全面参与中国资本市场竞争所形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金融机构直(zhí)接合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证(zhèng)券行业集(jí)中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务(wù)多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初步(bù)形(xíng)成，金(jīn)融(róng)科技(jì)对行业发(fā)展理(lǐ)念的变革和(hé)重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局(jú)正加速演(yǎn)变。

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