5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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