尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(m民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的íng)显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计(jì)，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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