北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临(lín)来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会是非常铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决定(dìng)的(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优(yōu)秀的回(huí)购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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