北京(jīng)时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的(de)提作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是最多的，据(jù)说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前(qián)，他也曾(céng)多次(cì)公(gōng)开表示十分(fēn)看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国公司进(jìn)行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度(dù)股东大会(huì)上，作为董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确(què)定因(yīn)素的(de)影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票(piào)可(kě)能(néng)会(huì)得到(dào)他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收(shōu)益(yì)率指标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的(de)A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金(jīn)融领域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等(děng)这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家(jiā)公司(sī)中，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来看，差(chà)距(jù)最(zuì)大的是主营集(jí)成电路(lù)设(shè)计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数(shù)字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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