财联社5月8日(rì)讯（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开花(huā)了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月(yuè)27日迎来时(shí)隔8年(nián)的涨停，就在5月8日(rì)，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而(ér)上(shàng)一次涨停分别(bié)是天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是(shì)盘(pán)中刷(shuā)新历(lì)史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两(liǎng)份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则(zé)是沪市(shì)金融(róng)业主题座谈会(huì)，其中“在服(fú)务中(zhōng)国式现代化(huà)中促进(jìn)金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成(chéng)为(wèi)重要(yào)议(yì)题(tí)。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是为此前(qián)获批的央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行预热，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经(jīng)济温和复苏(sū)预期之下，中(zhōng)特(tè)估银(yín)行概(gài)念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块(kuài)走强往(wǎng)往预示着(zhe)行情的结束，这(zhè)一(yī)次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为“国资(zī)含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块(kuài)行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安(ān)银(yín)行涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银(yín)行指数（中信）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股也(yě)持续(xù)爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看(kàn)，以(yǐ)规(guī)模最大(dà)的华宝中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于银行股的(de)大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董(dǒng)承(chéng)非在5月7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起的(de)那些低增速的企业，现在(zài)反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度价值(zhí)的企(qǐ)业反(fǎn)而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)表示(shì)，银行股这波快速(sù)上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲观等背景下，配合当前经济(jì)弱复苏(sū)整(zhěng)体(tǐ)回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背(bèi)后(hòu)仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季(jì)节(jié)，银行股等来(lái)了久(jiǔ)违(wéi)的(de)上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月以来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年(nián)新高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年来的最高(gāo)。中国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如(rú)吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观(guān)都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的(de)平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和(hé)招商银(yín)行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中，有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标(biāo)价估值(zhí)最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济(jì)容忍度(dù)提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息(xī)是银行股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大(dà)行(xíng)近五年(nián)分红率基(jī)本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分红(hóng)符合价(jià)值投资和长期(qī)投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度银(yín)行股(gǔ)占偏股(gǔ)型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银(yín)行ETF基金经理胡洁就(jiù)向(xiàng)财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入和较高(gāo)的安全边际可(kě)以为(wèi)投资者(zhě)提供(gōng)不错的收(shōu)益。而(ér)基本面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历史低(dī)位的(de)银行板块是高股息(xī)策(cè)略的理想增配板块(kuài)。与(yǔ)此同时，银(yín)行板块在(zài)一季度是业绩低点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二三季(jì)度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资(zī)部基金(jīn)经理余展(zhǎn)昌也指出(chū)，与(yǔ)海外(wài)银行(xíng)对比(bǐ)，在中(zhōng)特(tè)估背景下的(de)国(guó)内天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜银行仍(réng)然具有较好的(de)投资(zī)机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银行还有(yǒu)大量的商誉(yù)，国内银行的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的(de)修复(fù)空(kōng)间。此(cǐ)外，他还指出，国企(qǐ)改革(gé)有望使得这些问题得到(dào)改善，从而提(tí)高(gāo)银行的利润增速，持(chí)续修复(fù)估值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市场观点开(kāi)始担(dān)忧市场行情告一(yī)段(duàn)落。对(duì)此，市场人士认为，站(zhàn)在(zài)中特估背景下去(qù)看金融(róng)股的(de)爆发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金融板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的(de)方向(xiàng)、市场(chǎng)进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前(qián)大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大(dà)市值(zhí)的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量与甚至部分中小市值板(bǎn)块成(chéng)交量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其(qí)次(cì)，大金(jīn)融板块本(běn)次(cì)表现也(yě)不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单一地以过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较(jiào)为(wèi)极端的(de)交易结构容易被(bèi)表征为市场波动(dòng)的前(qián)奏，但市场变量影(yǐng)响较(jiào)多、今年行情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不(bù)要单一映射分析。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜