5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(f小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式ēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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