用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务(wù)业务，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务(wù)云、人力云等(děng)云(yún)产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看(kàn)，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的(de)同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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