在(zài)股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基(jī)金公司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)242100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等(dě2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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