5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市昆明市属于几线城市，云南最好三个城市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模最昆明市属于几线城市，云南最好三个城市大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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