5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的(de)对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达德国对中国友好吗，德国对中国怎么样224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的(de)人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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