5月23日，医药(yào)股开盘拉升(shēng)，复星医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高新(xīn)等涨超1％。

　　医药(yào)板块(kuài)今(jīn)年以(yǐ)来持续处于低位水平，具有(yǒu)较大(dà)吸引力。截至(zhì)5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处(chù)于历史较(jiào)低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医(yī)药板块(kuài)作为老赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫情(qíng)时代，医药板块(kuài)是否还有新(xīn)的业(yè)绩驱动因素？本文将(jiāng)详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医(yī)药(yào)行(xíng)业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季度的影响将会(huì)逐步消退(tuì)，医药行业的(de)基本面正继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块(kuài)（创(chuàng)新药除(chú)外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收(shōu)入(rù)增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度(dù)来看，在(zài)2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除(chú)外）存在一(yī)定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在202十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖3年第(dì)一季度，创新(xīn)药板块的营(yíng)收与去年同(tóng)期(qī)相(xiāng)比增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现(xiàn)金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业的经营数据来看，除去(qù)创新药(yào)和疫情(qíng)受益(yì)细分领域，医药板块中具(jù)有(yǒu)较好成长能力的(de)低估值板块有原(yuán)料药(yào)、医疗设备、血制(zhì)品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许(xǔ)多创新药、器械企业(yè)的产品(pǐn)销售前景，国内市场仍未达到预期(qī)，原因在于近几(jǐ)年来，由于老(lǎo)龄化(huà)，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增速中(z十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖hōng)的增量大部(bù)分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先(xiān)，结构性(xìng)的分(fēn)化(huà)是(shì)非常明显的，传(chuán)统药企必须要给创新留出(chū)空间，比如在过去(qù)的三年中，港股创新(xīn)药企的年(nián)化营收增(zēng)速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实现高(gāo)速发展，必须要双管(guǎn)齐下，在(zài)本(běn)土市场之外(wài)拓展(zhǎn)国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目(mù)前在总(zǒng)需求复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，医药(yào)板块中(zhō十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖ng)有刚(gāng)性需(xū)求(qiú)的新基(jī)建板块(kuài)或是最具有确定性(xìng)的领域之一(yī)，一定程(chéng)度上或仍(réng)是今年医(yī)药(yào)投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优(yōu)质医疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基建再(zài)获政策扶持。4月13日(rì)，国(guó)家卫生健(jiàn)康(kāng)委员会召开新闻(wén)发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布(bù)局。县医院作为(wèi)县级医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连接着(zhe)城乡(xiāng)卫(wèi)生服务(wù)体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委(wěi)通过(guò)开展三(sān)级医院对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县(xiàn)级医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才(cái)、技术(shù)、管理的(de)下(xià)移，通过(guò)城市(shì)三级医(yī)院的(de)对口(kǒu)支援(yuán)，托管，建(jiàn)立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医疗等多种形式，满足县域居民的基(jī)本医疗(liáo)卫(wèi)生需求，为普通疾病在市县范围(wéi)内(nèi)解(jiě)决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同(tóng)时指(zhǐ)出，在接下(xià)来的工作(zuò)中，将继续(xù)推进临床重点专科“百千万”工程，指导各(gè)地(dì)按照“搭平台(tái)，建载体，促(cù)融合”的思(sī)路，重点(diǎn)加强群(qún)众需求较大的心(xīn)血管(guǎn)外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科(kē)、精神病(bìng)学、病理学(xué)等(děng)专科建设，补(bǔ)齐(qí)资源短板，完成预期(qī)的建(jiàn)设任务(wù)。随着具体政策的出(chū)台(tái)，相关的基层医疗器械市场(chǎng)或(huò)将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器材、生命信息设备和心(xīn)血(xuè)管(guǎn)耗材(cái)相(xiāng)关的板块将会(huì)有较大的发展空间(jiān)。其中的(de)个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕(yì)瑞(ruì)科技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医疗、海(hǎi)尔生(shēng)物。

　　医(yī)改政策频频出台(tái)，医疗器械市场(chǎng)持续(xù)扩张。随(suí)着国(guó)家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫(wèi)生资(zī)源的分(fēn)布将会得到优化，促进更多优质的(de)医疗资源向下(xià)扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基层医疗机构的采(cǎi)购需(xū)求。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规(guī)划中(zhōng)提出(chū)要加强医疗卫(wèi)生领域的(de)基础设施建设(shè)的背景下，预(yù)计医疗器械采购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场的快速(sù)发展。在政策推动(dòng)下，国(guó)产品(pǐn)牌有(yǒu)望凭借高性价(jià)比(bǐ)的(de)优(yōu)势(shì)加速进入(rù)医院，长期而言，随着多项政(zhèng)策支(zhī)持的持(chí)续加强，国产替(tì)代将逐(zhú)步加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会(huì)抓住放(fàng)量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证券建(jiàn)议关注国(guó)内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些企(qǐ)业具(jù)有较好的产(chǎn)品性(xìng)能(néng)、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖