AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的(de)观点时(shí)，他针对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个(gè)历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能(néng)源(yuán)将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)全要素生(shēng)产率的(de)提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多(duō)样化(huà)的(de)行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本次(cì)的人工智能(néng)的(de)应(yīng)用领域得到(dào)了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他(tā)表示，除(chú)复合国家(jiā)安全(quán)自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素(sù)革(gé)命，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目(mù)标。

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