近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课(qiáng)预(yù)期在经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利需求(qiú)增加(jiā)对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地(dì)区(qū)、设备区别而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难(nán)涨。

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