北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的(de)智商(shāng)可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可(kě)能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀一(yī)个(gè)国(guó)家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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