近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果(guǒ)文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等(děng)人(rén)成(chéng)立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近(jìn)几年的(de)发(fā)展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和(hé)游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的(de)天(tiān)使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同(tóng)时(shí)企业类(lèi)型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉(s电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahhè)及到国家政治(zhì)和解放(fàng)军形象等严(yán)肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格(gé)的(de)把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目(mù)前(qián)大股东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文(wén)化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百分之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的(de)发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合(hé)一集团(tuán)投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保(bǎo电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都可能让(ràng)经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业(yè)可(kě)持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行业(yè)中的(de)一员，和这个行业中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事(shì)”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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