金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透支了(le)部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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