个人养老金业务(wù)试(shì)点落(luò)地(dì)半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业(yè)务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的(de)产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融产(chǎn)品的(de)特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户渠(qú)道(dào)的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可(kě)查(chá)询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的(de)机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产品的(de)收益率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势(shì)和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一对一(yī)的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的(de)客户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行(xíng)等机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了(le)不(bù)少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)，有些客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等(děng)级(jí)的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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