AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其(qí)中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行(xíng)业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续(xù)发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时(shí)，表示其(qí)本(běn)质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们(men)可(kě)以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该(gāi)基金一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行(xíng)了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们(men)应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了(le)不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名)在(zài)银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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