A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反(fǎn)应(yīng)着国(guó)内经(jīng)济趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度(dù)超(chāo)过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了(le)如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离(lí)不(bù)开国家(jiā)政策持(chí)续推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的(de)重要因(yīn)素，二级市(shì)场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字(zì)化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数(shù)字(zì)经(jīng)济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网(wǎng)络的进一(yī)步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字(zì)科技领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅(fú)均(jūn)超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时(shí)间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市(shì)值上(shàng)超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却一(yī)直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要(yào)持(chí)续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年(nián)一季度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资(zī)本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互(hù)联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国(guó)移动加(jiā)速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规(guī)模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第一阵营忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思trong>。